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WeWork撤回招股书 吹捧共享概念应适可而止

2019-11-13 08:49:51

国家商业日报

我们公司是美国第二大独角兽公司wework的母公司,最近宣布该公司已撤回提交给美国证券交易委员会的招股说明书。

我们的首次公开募股停滞不前,击中了全球风险投资家孙正义口中的“下一个阿里”。更大的问题是关于我们工作引以为豪的商业模式,即长期租用办公楼,然后出租出去赚取中间差价。

这种商业模式并不复杂,但在我们的工作添加了“共享办公的创始人”和“颠覆传统办公建筑”的光环后,这一切就不同了。从2016年到2018年,我们的营业收入从4.36亿美元增加到18.21亿美元,年同比增长超过100%。然而,我们的净利润增长也是同步的,从亏损4.29亿美元到亏损19.27亿美元。在此期间,软银集团一如既往地支持我们的工作,并不断增加投资。优步,我们工作……...共享经济吸引了孙正义。全球风险投资老板对商业模式的乐观看法已经成为风向标,并拥有许多追随者。

然而,wework撤回了ipo申请,暂停融资也显示了资本市场对这一模式的谨慎态度。正如摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师迈克·威尔逊(Mike Wilson)所说,wework首次公开募股的失败标志着一个时代的结束。威尔逊表示,投资者已经表明,他们不再愿意为过度投资买单。

这也是在“共享”的旗帜下给国内企业敲响的警钟。无论分享概念的“泡沫”有多大,它都不是资本投资的优先事项。根据第三方数据,2018年中国共享经济投融资规模为469.42亿元,比2017年下降55.91%。

过去,市场叫嚣给共享经济添加了太多“花哨”的概念,如“21世纪最伟大的发明”和“最具颠覆性的创新”。矛盾的是,分享模式实际上被市场所接受,并与最初的“分享”概念相背离。初始共享模式更接近平台概念,提高了闲置项目的资产利用率。这种模式的产权设置是将所有权和使用权分开,通过所有主体对使用权的共同协商,最终形成一种非排他性的合同形式。然而,最早的概念过于理想化,无法大规模实施,因为它无法解决工业化后的供应问题。

分享经济的代表是分享自行车。共享自行车服务提供商如mobike和ofo提出的解决方案是大量增加供应,以解决“最后一公里”的需求问题。然而,这远不是最早的分享概念。平台制造商已经成为自行车的实际所有者。分享自行车实际上是租用自行车。移动互联网降低了消费者的交易成本,这是自行车共享普及的另一个重要因素。传统的融资租赁商业模式解决了共享经济的产业化问题。共享充电财富和未来将流行的共享汽车都更接近消费品租赁的商业本质。

人们不会不熟悉这种模式。曾经流行但不复存在的vcd光盘租赁行业也是一种租赁业务模式,具有与共享自行车和收费宝贝相同的特点。然而,随着时代和消费者需求的变化,新老细分市场也发生了变化。

这是一个无法重复的普通租赁概念,就像一个小女孩精心打扮,使用时尚的“过滤器”和高超的“化妆技巧”。它变得越漂亮,个体概念就越抽象,与普遍概念分离后就形成了完全不同的价值判断。完成这一步后,传统行业似乎可以获得高科技互联网公司的估值,这意味着融资资金越来越多。

共享型企业需要融资,而那些在它们背后投资的企业需要更高的估值来提取利润。概念再造是不同学科利益选择的必然结果。

但是,现有的共享企业有其自身的缺点,主要表现在造血功能不足。租赁商品的低价格弹性和低竞争门槛进一步推高了该行业的边际成本。因此,租赁行业的低毛利率禀赋需要规模效应。分享自行车,分享充电宝藏,我们的工作和其他规模扩张意味着最快的市场份额。

市场细分行业的所有创始人似乎都有着相同的怪圈,即收入越高,损失越大。除了我们工作,优步,lyft,滴滴等。也有赤字。从商业本质上讲,这是对规模创造的极端追求所带来的市场结果。

规模效应不仅是企业家的管理本能,也是未来获得融资的权重。在优先考虑这一目的的背景下,生产者把“成本收益”的经济核算放在后面,没有生产者剩余,就会有利润回报。然而,市场需求有一个高峰,共享自行车等同质消费品的大规模投放将导致市场过剩。在繁荣的顶峰,无论你是“共享办公室”、“共享自行车”和“共享旅行”的创始人,你会采取什么措施来获得更高的估值和融资?

没有得到更高融资支持的共享企业只能被市场淘汰。由于资本趋于理性,这些龙头企业只能从自己的血液中提取现金。今年,我们看到了更多关于分享自行车和收费的新闻。价格和利润的提高是企业“生存”的标志。

过分吹捧各种新概念不是一种合理的做法,这对投资圈、资本圈和产业的创建具有警示意义。wework案例再次表明,企业经营应该回归经济核算的商业性质,创造更多的盈余生产者,以实现资产增殖。


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